계룡건설

계룡건설산업은 한국도로공사·국가철도공단·LH 같은 공공 발주처의 도급공사를 진행기준으로 인식해 버는 대전 기반 종합건설사입니다. 2025년 영업이익이 871억에서 1,669억으로 뛰었지만, 그 이익의 65%(1,080억)는 신규 수주가 아니라 건축 부문의 도급 증액·예정원가 하향이라는 공사 채산성 재추정에서 나왔고, 같은 해 회사는 과거 연결 진행률을 오류로 재작성하고 공사미수금 대손을 세 배로 늘렸습니다. 무이자 계약부채로 운전자본을 자체 조달하고 영업현금흐름도 견조하지만, 이익의 질과 자본의 76%(7,564억)에 이르는 재무상태표 밖 부동산 PF 보증이 이 회사를 흔드는 핵심 변수입니다.