SK텔레콤017670
통신
봄AI · 봄리포트
2026 반기
전국에 구축한 5G·유선망 위로 3,085만 가입자의 월 이용료를 받아 법니다. 그래서 감가상각·이자 같은 고정비가 매출보다 먼저 나가고, 이익은 그 망을 가입자가 얼마나 채웠느냐에 달려 움직입니다.
Summary — SK텔레콤은 전국 이동통신·유선망 위로 3,085만 가입자의 월 요금을 받는 규제형·고정비 통신사업자로, 무선통신 한 부문이 매출의 73%(2025년 12조 5,525억)와 부문 영업이익의 75%를 냅니다. 망을 먼저 구축해 감가상각(2025년 3조 4,671억)·이자가 매출보다 앞서 나가는 구조라 구축한 망을 채운 가입자 수와 이용 단가(ARPU)가 곧 이익이고, 요금은 규제 천장에 묶여 가격으로 키우기 어렵습니다. 2025년 사이버 침해사고가 요금감면·유심교체·과징금·지분법 반전으로 번지며 영업이익을 41%, 순이익을 67% 깎았으나, 침해 관련 일회성 비용이 사라진 2026년 상반기 영업이익(1조 1,036억)이 이미 2025년 연간치를 넘어서며 정상 궤도로 복귀하고 있습니다. 이 구조를 흔드는 변수는 셋입니다 — 침해로 빠진 가입자·ARPU의 회복 속도, EBITDA 4조원대로 감당하는 차입의 점진적 이자 상승, 그리고 성숙한 통신 이익 위에 얹으려는 AI 데이터센터 투자의 확정과 자금조달입니다.
핵심 요약
SK텔레콤은 전국 이동통신·유선망 위로 3,085만 가입자의 월 요금을 받는 규제형·고정비 통신사업자로, 무선통신 한 부문이 매출의 73%(2025년 12조 5,525억)와 부문 영업이익의 75%를 냅니다. 망을 먼저 구축해 감가상각(2025년 3조 4,671억)·이자가 매출보다 앞서 나가는 구조라 구축한 망을 채운 가입자 수와 이용 단가(ARPU)가 곧 이익이고, 요금은 규제 천장에 묶여 가격으로 키우기 어렵습니다. 2025년 사이버 침해사고가 요금감면·유심교체·과징금·지분법 반전으로 번지며 영업이익을 41%, 순이익을 67% 깎았으나, 침해 관련 일회성 비용이 사라진 2026년 상반기 영업이익(1조 1,036억)이 이미 2025년 연간치를 넘어서며 정상 궤도로 복귀하고 있습니다. 이 구조를 흔드는 변수는 셋입니다 — 침해로 빠진 가입자·ARPU의 회복 속도, EBITDA 4조원대로 감당하는 차입의 점진적 이자 상승, 그리고 성숙한 통신 이익 위에 얹으려는 AI 데이터센터 투자의 확정과 자금조달입니다.
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