에스에이엠티

삼성전자에서 메모리·OLED·MLCC 같은 부품을 받아 국내외 IT 제조사에 판매하는 직매입 유통상입니다. 판매가의 약 96%가 매입가이므로 유통 마진은 4% 수준으로 낮지만, 메모리 가격이 오르는 국면에 차입으로 재고를 대거 쌓아 그 재고를 오른 값에 팔아 이익을 키웁니다 — 2026년 상반기 매출총이익률이 3.9%에서 11.5%로 뛴 것이 그 구조를 보여줍니다. 다만 그 성장의 연료는 벌어들인 현금이 아니라 늘어나는 빚이라(영업현금흐름 2년 연속 마이너스·부채비율 93%→183%), 무엇이 이 회사를 흔드는지는 결국 메모리 가격 사이클과 삼성 단일 공급 한 곳에 달려 있습니다.