LG유플러스

LG유플러스는 전국 무선 기지국·유선망·데이터센터라는 거대 유형자산(연결 유형자산 10조 6,250억원, 자산총계의 54%) 위로 무선·스마트홈·기업인프라 통신 이용료를 매달 받아 버는 통신사입니다. 요금이 규제 천장에 묶여 영업이익률은 5.8%에 머물지만, 감가상각을 빼기 전 벌어들이는 힘(EBITDA 3조 5,892억원)은 훨씬 커서 마진으로 보면 영업이익률의 다섯 배(EBITDA 마진 29.3%)이고, 3년간 이어진 대규모 설비투자가 정점을 지나며 잉여현금(FCF 347억→9,799억원)과 주주환원이 살아나는 전환 구간에 들어섰습니다. 이 구조를 흔드는 변수는 규제형 요금 아래에서 회선당 단가가 희석되는 흐름과, 파주 데이터센터 증설(2단계 한도 1조 3,489억원)이 감가상각·잉여현금 부담을 다시 밀어올릴지입니다.