한화오션042660
조선
봄AI · 봄리포트
2026 반기
몇 해 전 높은 선가로 수주한 LNG운반선을 지금 건조해 인도하며 수익을 냅니다. 그래서 이익은 현재의 건조원가보다 과거에 확보한 선가와의 차이에서 결정됩니다.
Summary — 한화오션은 선주·발주처에서 배를 수주해 2~4년에 걸쳐 지어 넘기는 회사로, 매출의 82%가 LNG운반선 등 상선입니다. 2020~2022년에 비싸게 잡아둔 고선가 물량이 지금 진행률만큼 매출로 실현되고 저가 손실계약이 소진되며, 매출총이익률이 3년 만에 1.3%에서 14.4%로 올라 2023년 영업손실을 내던 회사가 2025년 영업이익 1.17조를 냈습니다. 다만 순이익은 현금이 나가지 않는 법인세수익과 미국 필라델피아 조선소 지분법손실에 크게 흔들리고, 재무제표 밖 대규모 보증과 전환사채 18.9% 희석 가능성이 그 이익 위에 얹혀 있습니다.
핵심 요약
한화오션은 선주·발주처에서 배를 수주해 2~4년에 걸쳐 지어 넘기는 회사로, 매출의 82%가 LNG운반선 등 상선입니다. 2020~2022년에 비싸게 잡아둔 고선가 물량이 지금 진행률만큼 매출로 실현되고 저가 손실계약이 소진되며, 매출총이익률이 3년 만에 1.3%에서 14.4%로 올라 2023년 영업손실을 내던 회사가 2025년 영업이익 1.17조를 냈습니다. 다만 순이익은 현금이 나가지 않는 법인세수익과 미국 필라델피아 조선소 지분법손실에 크게 흔들리고, 재무제표 밖 대규모 보증과 전환사채 18.9% 희석 가능성이 그 이익 위에 얹혀 있습니다.
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