엘앤에프066970
2차전지
봄AI · 봄리포트
2026 반기
니켈 함량 95% 하이니켈 양극재를 소수 배터리사에 수출해 수익을 냅니다. 그래서 이익은 판가에 연동된 금속가격을 따라 크게 변동합니다.
Summary — 엘앤에프는 니켈 함량 95% 수준의 하이니켈 양극재를 대구 공장 등에서 만들어 소수 배터리 고객에 수출하는 소재 제조사입니다. 판가가 금속가격에 연동돼 원재료비가 매출의 90~98%를 차지하는 탓에, 금속가격이 빠지면 매출총이익까지 적자가 나 2023~2025년 3년 연속 영업적자를 냈고 2026년 상반기에야 흑자로 돌아섰습니다(영업이익률 8.5%). 이익의 방향은 회사가 통제하지 못하는 금속가격·전방 수요가 좌우하며, 여기에 3,000억원 신주인수권부사채·5,453억원 교환사채에서 나오는 파생·이자 비용과 65~75%에 머문 유동비율, 그리고 단일 고객 87% 집중이 흑자의 현금 실현과 재무 안정을 계속 시험합니다.
핵심 요약
엘앤에프는 니켈 함량 95% 수준의 하이니켈 양극재를 대구 공장 등에서 만들어 소수 배터리 고객에 수출하는 소재 제조사입니다. 판가가 금속가격에 연동돼 원재료비가 매출의 90~98%를 차지하는 탓에, 금속가격이 빠지면 매출총이익까지 적자가 나 2023~2025년 3년 연속 영업적자를 냈고 2026년 상반기에야 흑자로 돌아섰습니다(영업이익률 8.5%). 이익의 방향은 회사가 통제하지 못하는 금속가격·전방 수요가 좌우하며, 여기에 3,000억원 신주인수권부사채·5,453억원 교환사채에서 나오는 파생·이자 비용과 65~75%에 머문 유동비율, 그리고 단일 고객 87% 집중이 흑자의 현금 실현과 재무 안정을 계속 시험합니다.
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