비에이치090460
전자부품·기기
봄AI · 봄리포트
2026 반기
삼성 OLED에 들어가는 고부가 회로기판을 베트남에서 만들어 단일 대형고객에 팝니다. 그래서 이익은 그 고객의 스마트폰 사이클을 따라 크게 출렁입니다.
Summary — 비에이치는 삼성 계열 OLED에 들어가는 고부가 RF·빌드업 회로기판(FPCB, 연성인쇄회로기판)을 베트남 공장에서 만들어 단일 대형고객(매출의 약 68%)에 파는 전자부품 제조사이고, 여기에 벤츠 등 완성차에 차량용 무선충전기를 납품하는 전장사업을 얹었습니다. 유형자산을 5배 넘게 굴려 3~5%대 낮은 마진을 얻는 구조라, 매출은 완만히 늘어도 재고평가·인건비·환율 같은 변수 하나에 이익이 크게 흔들립니다. 2025년 이익이 반토막(영업이익 −38%) 난 것은 경쟁력 훼손이 아니라 FPCB 부문의 상반기 재고평가손실·손상이 겹친 일시적 부담이었고, 2026년 상반기 FPCB가 흑자로 돌아서며 회복됐습니다 — 무엇이 이 회사를 흔드는지는 결국 단일 고객(삼성)의 OLED 스마트폰 사이클과 FPCB 부문 채산성에 달려 있습니다.
핵심 요약
비에이치는 삼성 계열 OLED에 들어가는 고부가 RF·빌드업 회로기판(FPCB, 연성인쇄회로기판)을 베트남 공장에서 만들어 단일 대형고객(매출의 약 68%)에 파는 전자부품 제조사이고, 여기에 벤츠 등 완성차에 차량용 무선충전기를 납품하는 전장사업을 얹었습니다. 유형자산을 5배 넘게 굴려 3~5%대 낮은 마진을 얻는 구조라, 매출은 완만히 늘어도 재고평가·인건비·환율 같은 변수 하나에 이익이 크게 흔들립니다. 2025년 이익이 반토막(영업이익 −38%) 난 것은 경쟁력 훼손이 아니라 FPCB 부문의 상반기 재고평가손실·손상이 겹친 일시적 부담이었고, 2026년 상반기 FPCB가 흑자로 돌아서며 회복됐습니다 — 무엇이 이 회사를 흔드는지는 결국 단일 고객(삼성)의 OLED 스마트폰 사이클과 FPCB 부문 채산성에 달려 있습니다.
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