LF093050
소비재
봄AI · 봄리포트
2026 반기
공장 없이 닥스·헤지스 같은 성숙 브랜드 옷을 기획해 국내에 판매합니다. 그래서 이익은 더 파는 힘보다 대손·재고 손실을 얼마나 덜 흘리느냐에서 나옵니다.
Summary — LF는 생산을 100% 외주에 맡기고 닥스·헤지스·질스튜어트 같은 성숙 브랜드를 기획·판매하는 패션 기업으로, 브랜드력과 판매채널로 마진을 만들 뿐 공장으로 원가를 낮추는 회사가 아닙니다. 2025년 매출은 1.88조원으로 3.8% 줄었지만 대손상각비와 재고평가손실이 정상 수준으로 돌아오며 영업이익이 1,681억원(+33%)으로 회복됐는데, 이는 더 많이 판 이익이 아니라 '덜 흘린 이익'이며 여기에 코람코 부동산 지분법이익이 보태진 결과입니다. 그 현금은 자사주·배당으로 주주에게 환원되고, 무엇이 이 구조를 흔드느냐는 곧 줄어든 매출이 다시 도느냐, 적자로 돌아선 식품 부문의 영업권이 버티느냐, 부동산신탁 자회사의 우발이 터지느냐입니다.
핵심 요약
LF는 생산을 100% 외주에 맡기고 닥스·헤지스·질스튜어트 같은 성숙 브랜드를 기획·판매하는 패션 기업으로, 브랜드력과 판매채널로 마진을 만들 뿐 공장으로 원가를 낮추는 회사가 아닙니다. 2025년 매출은 1.88조원으로 3.8% 줄었지만 대손상각비와 재고평가손실이 정상 수준으로 돌아오며 영업이익이 1,681억원(+33%)으로 회복됐는데, 이는 더 많이 판 이익이 아니라 '덜 흘린 이익'이며 여기에 코람코 부동산 지분법이익이 보태진 결과입니다. 그 현금은 자사주·배당으로 주주에게 환원되고, 무엇이 이 구조를 흔드느냐는 곧 줄어든 매출이 다시 도느냐, 적자로 돌아선 식품 부문의 영업권이 버티느냐, 부동산신탁 자회사의 우발이 터지느냐입니다.
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