AJ네트웍스

AJ네트웍스는 파렛트·IT기기·산업장비 같은 물건을 직접 사서 자산으로 확보해 두고 기업 고객에 빌려주는 B2B 종합렌탈 회사로, 요금이 규제가 아니라 시장 경쟁으로 정해집니다. 2025년 연결 매출은 약 1.07조로 렌탈부문이 64.8%, 창고및유통부문이 35.2%입니다. 다만 매출은 3년째 늘었어도 그 성장이 핵심 임대료가 아니라 마진 낮은 상품유통에서 나왔고, 거대한 감가상각(1,621억)과 이자(577억)가 영업이익을 깎아 영업이익률은 8.4%에서 6.7%로 낮아졌습니다. 1조원이 넘는 렌탈자산을 대부분 차입으로 확보하다 보니 1년 안에 갚아야 할 차입이 과반이고 자산 대부분이 담보로 묶여 있어, 이 회사를 흔드는 핵심 변수는 벌어서 이자를 감당하는지(이자보상배율)와 만기 차입을 계속 굴리는 차환, 그리고 성장이 임대료로 옮겨가는지입니다.