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봄AI · 봄리포트
2026 반기
파렛트·IT기기·산업장비를 차입으로 사서 확보하고, 기업에 빌려주는 임대료로 법니다. 그래서 이익은 그 자산에서 나오는 거대한 감가상각과 이자에 크게 깎입니다.
Summary — AJ네트웍스는 파렛트·IT기기·산업장비 같은 물건을 직접 사서 자산으로 확보해 두고 기업 고객에 빌려주는 B2B 종합렌탈 회사로, 요금이 규제가 아니라 시장 경쟁으로 정해집니다. 2025년 연결 매출은 약 1.07조로 렌탈부문이 64.8%, 창고및유통부문이 35.2%입니다. 다만 매출은 3년째 늘었어도 그 성장이 핵심 임대료가 아니라 마진 낮은 상품유통에서 나왔고, 거대한 감가상각(1,621억)과 이자(577억)가 영업이익을 깎아 영업이익률은 8.4%에서 6.7%로 낮아졌습니다. 1조원이 넘는 렌탈자산을 대부분 차입으로 확보하다 보니 1년 안에 갚아야 할 차입이 과반이고 자산 대부분이 담보로 묶여 있어, 이 회사를 흔드는 핵심 변수는 벌어서 이자를 감당하는지(이자보상배율)와 만기 차입을 계속 굴리는 차환, 그리고 성장이 임대료로 옮겨가는지입니다.
핵심 요약
AJ네트웍스는 파렛트·IT기기·산업장비 같은 물건을 직접 사서 자산으로 확보해 두고 기업 고객에 빌려주는 B2B 종합렌탈 회사로, 요금이 규제가 아니라 시장 경쟁으로 정해집니다. 2025년 연결 매출은 약 1.07조로 렌탈부문이 64.8%, 창고및유통부문이 35.2%입니다. 다만 매출은 3년째 늘었어도 그 성장이 핵심 임대료가 아니라 마진 낮은 상품유통에서 나왔고, 거대한 감가상각(1,621억)과 이자(577억)가 영업이익을 깎아 영업이익률은 8.4%에서 6.7%로 낮아졌습니다. 1조원이 넘는 렌탈자산을 대부분 차입으로 확보하다 보니 1년 안에 갚아야 할 차입이 과반이고 자산 대부분이 담보로 묶여 있어, 이 회사를 흔드는 핵심 변수는 벌어서 이자를 감당하는지(이자보상배율)와 만기 차입을 계속 굴리는 차환, 그리고 성장이 임대료로 옮겨가는지입니다.
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