GKL114090
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봄AI · 봄리포트
2026 반기
외국인 전용 카지노 세 곳을 운영해 수익을 창출합니다. 고정비 기반의 수익구조라 방문객이 늘면 이익이 매출보다 훨씬 빠르게 커집니다.
Summary — GKL은 국내 유일의 공기업 카지노 사업자로, 서울·부산의 외국인 전용 카지노 세 곳('세븐럭')에서 외래 관광객의 게임을 운영해 수익을 냅니다. 인건비·마케팅비·시설 임차라는 큰 고정비가 방문객 수와 무관하게 나가는 구조라, 방문객이 회복되면 매출보다 이익이 훨씬 빠르게 증가하는 영업레버리지가 나타납니다 — 2025년 매출 +6.7%가 영업이익 +37.4%로 증폭됐습니다. 여기에 이자부 차입금 없이 쌓아 둔 4천억원대 현금이 금융수익 154억원으로 이익을 한 번 더 받칩니다. 다만 성장이 객단가가 아니라 방문객 수에 기대고, 2025년 순매출을 키운 게임 손익(hold) 개선이 확률적으로 되돌아갈 수 있다는 점이 이 회사를 읽는 핵심 변수입니다.
핵심 요약
GKL은 국내 유일의 공기업 카지노 사업자로, 서울·부산의 외국인 전용 카지노 세 곳('세븐럭')에서 외래 관광객의 게임을 운영해 수익을 냅니다. 인건비·마케팅비·시설 임차라는 큰 고정비가 방문객 수와 무관하게 나가는 구조라, 방문객이 회복되면 매출보다 이익이 훨씬 빠르게 증가하는 영업레버리지가 나타납니다 — 2025년 매출 +6.7%가 영업이익 +37.4%로 증폭됐습니다. 여기에 이자부 차입금 없이 쌓아 둔 4천억원대 현금이 금융수익 154억원으로 이익을 한 번 더 받칩니다. 다만 성장이 객단가가 아니라 방문객 수에 기대고, 2025년 순매출을 키운 게임 손익(hold) 개선이 확률적으로 되돌아갈 수 있다는 점이 이 회사를 읽는 핵심 변수입니다.
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