NHN181710
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봄AI · 봄리포트
2026 반기
게임사라는 외형과 달리, 실질적으로는 자회사가 중개하는 결제 트래픽에서 수수료 수익을 창출합니다. 거래액의 60% 이상이 정산 수수료로 지급돼, 실제로 남는 마진은 낮은 구조입니다.
Summary — NHN은 자체 게임보다 자회사(엔에이치엔케이씨피의 결제대행 등)가 남의 결제를 중개해 매출의 절반 이상을 버는 회사입니다. 2025년 흑자전환(영업이익 약 1,324억·순이익 약 519억)은 본업의 도약이 아니라 2024년 종속회사 대손·손상 약 2,400억의 일회성이 사라진 역기저이며, 매출의 63.7%가 지급수수료로 되돌아가는 낮은 마진 구조 위에 있습니다. 관건은 정부 지원으로 대규모로 심은 GPU 클라우드가 아직 적자인 기타 부문의 다음 매출을 어디까지 끌어올리느냐입니다.
핵심 요약
NHN은 자체 게임보다 자회사(엔에이치엔케이씨피의 결제대행 등)가 남의 결제를 중개해 매출의 절반 이상을 버는 회사입니다. 2025년 흑자전환(영업이익 약 1,324억·순이익 약 519억)은 본업의 도약이 아니라 2024년 종속회사 대손·손상 약 2,400억의 일회성이 사라진 역기저이며, 매출의 63.7%가 지급수수료로 되돌아가는 낮은 마진 구조 위에 있습니다. 관건은 정부 지원으로 대규모로 심은 GPU 클라우드가 아직 적자인 기타 부문의 다음 매출을 어디까지 끌어올리느냐입니다.
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