서연이화200880
자동차
봄AI · 봄리포트
2026 반기
현대차·기아에 납품할 내외장 부품을 33개 글로벌 생산법인에서 만들어 완성차 물량에 연동해 수익을 창출합니다. 그래서 매출과 영업이익은 물량에 따라 꾸준히 늘지만, 순이익은 환율과 해외법인 손익에 해마다 크게 출렁입니다.
Summary — 서연이화는 현대차·기아 두 고객에 매출의 86%를 의존하는 자동차 내외장 부품 제조사로, 원재료를 완성차와 단가연동제로 정산해 원자재 가격에 흔들리지 않고 물량을 따라 매출(2025년 4.51조원)과 영업이익(1,618억원)을 꾸준히 키웁니다. 다만 최종 순이익은 본업과 분리돼, 2025년에는 외화손익 반전(순금융 약 -720억)과 북미 신공장 손상·해외 결손금이 겹쳐 611억원으로 60% 급감했다가, 2026년 상반기엔 환율이 반대로 움직여 809억원으로 급등했습니다. 이 순이익 구조를 흔드는 핵심 변수는 환율(대규모 외화차입 포지션)과 아직 적자인 북미 신설법인의 손익 전환, 그리고 잉여현금 적자를 메우려 계속 늘어난 차입입니다.
핵심 요약
서연이화는 현대차·기아 두 고객에 매출의 86%를 의존하는 자동차 내외장 부품 제조사로, 원재료를 완성차와 단가연동제로 정산해 원자재 가격에 흔들리지 않고 물량을 따라 매출(2025년 4.51조원)과 영업이익(1,618억원)을 꾸준히 키웁니다. 다만 최종 순이익은 본업과 분리돼, 2025년에는 외화손익 반전(순금융 약 -720억)과 북미 신공장 손상·해외 결손금이 겹쳐 611억원으로 60% 급감했다가, 2026년 상반기엔 환율이 반대로 움직여 809억원으로 급등했습니다. 이 순이익 구조를 흔드는 핵심 변수는 환율(대규모 외화차입 포지션)과 아직 적자인 북미 신설법인의 손익 전환, 그리고 잉여현금 적자를 메우려 계속 늘어난 차입입니다.
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