삼성바이오로직스207940
제약·바이오
봄AI · 봄리포트
2026 반기
대형 제약사의 항체의약품을 대규모 생산시설에서 위탁생산합니다. 수익성은 생산능력을 계약 물량으로 얼마나 안정적으로 채우느냐에 달려 있습니다.
Summary — 삼성바이오로직스는 글로벌 제약사가 개발한 바이오의약품(주로 항체의약품)을 위탁받아 대신 생산하는 CDMO(위탁개발생산) 회사로, 2025년 11월 바이오시밀러 자회사(삼성바이오에피스)를 인적분할로 떼어내 '순수 CDMO' 단일 부문으로 전환한 첫 해에 매출 4.56조원·영업이익 2.07조원의 최대 실적을 냈습니다. 큰 고정비가 걸린 대규모 공장을 위탁 물량으로 채울수록 이익률이 뛰는 구조라 2025년 영업이익률이 45.4%까지 올랐고, 이자 내는 빚은 오히려 줄여 부채비율 48%의 무차입에 가까운 재무와 순이익을 웃도는 현금 창출력(영업현금흐름 2.25조원)을 함께 갖췄습니다. 다만 그 현금을 배당 없이 전부 조 단위 증설·해외 인수에 쏟는 자본배분이 이 회사의 성격이라, 이 구조를 흔드는 핵심 변수는 새 공장이 계약 물량으로 채워지는지와 반기 들어 소폭 줄어든 수주잔고가 다시 느느냐입니다.
핵심 요약
삼성바이오로직스는 글로벌 제약사가 개발한 바이오의약품(주로 항체의약품)을 위탁받아 대신 생산하는 CDMO(위탁개발생산) 회사로, 2025년 11월 바이오시밀러 자회사(삼성바이오에피스)를 인적분할로 떼어내 '순수 CDMO' 단일 부문으로 전환한 첫 해에 매출 4.56조원·영업이익 2.07조원의 최대 실적을 냈습니다. 큰 고정비가 걸린 대규모 공장을 위탁 물량으로 채울수록 이익률이 뛰는 구조라 2025년 영업이익률이 45.4%까지 올랐고, 이자 내는 빚은 오히려 줄여 부채비율 48%의 무차입에 가까운 재무와 순이익을 웃도는 현금 창출력(영업현금흐름 2.25조원)을 함께 갖췄습니다. 다만 그 현금을 배당 없이 전부 조 단위 증설·해외 인수에 쏟는 자본배분이 이 회사의 성격이라, 이 구조를 흔드는 핵심 변수는 새 공장이 계약 물량으로 채워지는지와 반기 들어 소폭 줄어든 수주잔고가 다시 느느냐입니다.
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