삼성바이오로직스

삼성바이오로직스는 글로벌 제약사가 개발한 바이오의약품(주로 항체의약품)을 위탁받아 대신 생산하는 CDMO(위탁개발생산) 회사로, 2025년 11월 바이오시밀러 자회사(삼성바이오에피스)를 인적분할로 떼어내 '순수 CDMO' 단일 부문으로 전환한 첫 해에 매출 4.56조원·영업이익 2.07조원의 최대 실적을 냈습니다. 큰 고정비가 걸린 대규모 공장을 위탁 물량으로 채울수록 이익률이 뛰는 구조라 2025년 영업이익률이 45.4%까지 올랐고, 이자 내는 빚은 오히려 줄여 부채비율 48%의 무차입에 가까운 재무와 순이익을 웃도는 현금 창출력(영업현금흐름 2.25조원)을 함께 갖췄습니다. 다만 그 현금을 배당 없이 전부 조 단위 증설·해외 인수에 쏟는 자본배분이 이 회사의 성격이라, 이 구조를 흔드는 핵심 변수는 새 공장이 계약 물량으로 채워지는지와 반기 들어 소폭 줄어든 수주잔고가 다시 느느냐입니다.