실리콘투257720
유통
봄AI · 봄리포트
2026 반기
국내 인디 화장품을 사들여 175개국에 유통합니다. 다만 영업이익의 상당 부분이 재고와 매출채권에 묶여 현금으로 전환되는 속도는 느립니다.
Summary — 실리콘투는 화장품을 직접 만들지 않고, 국내 인디·중소 K-Beauty 브랜드의 제품을 직접 사들여(직매입) 자체 도매 플랫폼으로 175개국 이상에 되파는 유통사입니다. 2025년 연결 매출 약 1조 1,163억원의 93%가 이 B2B 도매(CA)에서 나오며, 판매처를 미국 한 곳에서 유럽·중동으로 넓히면서 매출·영업이익이 3년째 급증했습니다(2025년 매출 +61%·영업이익 2,054억원). 다만 낮은 매입 마진을 빠른 외형 성장으로 키우는 구조라, 벌어들인 이익이 재고와 매출채권으로 묶여 2025년 영업활동현금흐름은 11억원, 순이익의 0.7%에 그쳤습니다 — 이익은 큰데 현금은 아직 남지 않는 성장 국면입니다. 이 구조를 흔드는 핵심 변수는 운전자본이 계속 현금을 삼키는지(영업현금흐름의 회복), 매입원가율 상승으로 낮아진 마진의 향방, 그리고 브랜드 지분투자에서 실현되기 시작한 손상(발란 전환사채 75억·관계기업 42억)입니다.
핵심 요약
실리콘투는 화장품을 직접 만들지 않고, 국내 인디·중소 K-Beauty 브랜드의 제품을 직접 사들여(직매입) 자체 도매 플랫폼으로 175개국 이상에 되파는 유통사입니다. 2025년 연결 매출 약 1조 1,163억원의 93%가 이 B2B 도매(CA)에서 나오며, 판매처를 미국 한 곳에서 유럽·중동으로 넓히면서 매출·영업이익이 3년째 급증했습니다(2025년 매출 +61%·영업이익 2,054억원). 다만 낮은 매입 마진을 빠른 외형 성장으로 키우는 구조라, 벌어들인 이익이 재고와 매출채권으로 묶여 2025년 영업활동현금흐름은 11억원, 순이익의 0.7%에 그쳤습니다 — 이익은 큰데 현금은 아직 남지 않는 성장 국면입니다. 이 구조를 흔드는 핵심 변수는 운전자본이 계속 현금을 삼키는지(영업현금흐름의 회복), 매입원가율 상승으로 낮아진 마진의 향방, 그리고 브랜드 지분투자에서 실현되기 시작한 손상(발란 전환사채 75억·관계기업 42억)입니다.
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