케이씨텍281820
반도체
봄AI · 봄리포트
2026 반기
반도체 CMP 장비와 연마 소재를 삼성전자·SK하이닉스 두 고객에게 판매합니다. 그래서 두 고객의 국내 설비투자가 살아나면 매출과 이익률이 함께 뜁니다.
Summary — 케이씨텍은 반도체 소자업체가 웨이퍼 표면을 깎는 CMP(연마) 공정에 쓰는 장비와 소모성 소재(Slurry)를 만들어 파는 회사로, 매출의 90%가 반도체에서 나오고, 전체 매출의 87%가 삼성전자·SK하이닉스 단 두 고객에서 나옵니다(2025년 반도체 3,457.2억·두 고객 3,336.6억). 재무 특징은 뚜렷합니다 — 이자 내는 빚이 0인 순현금 구조로, 2025년 CAPEX 275.3억원의 증설도 차입 없이 영업현금으로 감당합니다. 2026년 상반기에는 두 고객의 국내 투자가 한꺼번에 실리며 매출이 전년동기 대비 53% 늘고 영업이익률이 21.7%까지 올라 기술·소재 마진형 구조가 확인됐습니다. 이 구조를 흔드는 변수는 둘입니다 — 두 고객의 발주 일정이 한 분기만 밀려도 실적 진폭이 그만큼 크게 되돌아온다는 점, 그리고 성장의 현금이 아직 계약자산·재고에 묶여(반기 462.8억) 영업현금으로 도는 속도가 느리다는 점입니다.
핵심 요약
케이씨텍은 반도체 소자업체가 웨이퍼 표면을 깎는 CMP(연마) 공정에 쓰는 장비와 소모성 소재(Slurry)를 만들어 파는 회사로, 매출의 90%가 반도체에서 나오고, 전체 매출의 87%가 삼성전자·SK하이닉스 단 두 고객에서 나옵니다(2025년 반도체 3,457.2억·두 고객 3,336.6억). 재무 특징은 뚜렷합니다 — 이자 내는 빚이 0인 순현금 구조로, 2025년 CAPEX 275.3억원의 증설도 차입 없이 영업현금으로 감당합니다. 2026년 상반기에는 두 고객의 국내 투자가 한꺼번에 실리며 매출이 전년동기 대비 53% 늘고 영업이익률이 21.7%까지 올라 기술·소재 마진형 구조가 확인됐습니다. 이 구조를 흔드는 변수는 둘입니다 — 두 고객의 발주 일정이 한 분기만 밀려도 실적 진폭이 그만큼 크게 되돌아온다는 점, 그리고 성장의 현금이 아직 계약자산·재고에 묶여(반기 462.8억) 영업현금으로 도는 속도가 느리다는 점입니다.
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