원텍

원텍은 자체 개발한 고주파(RF) 장비 Oligio와 시술마다 쓰이는 소모품 Tip을 국내외 병·의원에 팔아, 매출총이익률 60%대 후반의 높은 마진을 지켜 온 미용의료기기 제조사입니다. 최근 2년의 외형 성장은 사실상 전량 수출에서 나왔고(수출 비중 49.6%→71.0%), 은행 빚 없이 현금·단기금융상품 1,193억원을 쌓은 순현금 회사입니다. 다만 그 외형을 광고선전비와 급증하는 매출채권·재고로 태우면서 2026년 상반기 영업이익이 30% 줄고 영업현금흐름이 −134억원으로 돌아섰고, 여기에 750억원 규모 0% 전환사채가 손익을 파생상품 평가로 흔들며 약 10% 지분 희석 여지를 남겼습니다. 이 회사 이익의 방향을 가르는 변수는 마케팅 지출의 속도, 늘어난 채권·재고가 현금으로 돌아오는지, 그리고 전환사채 파생 평가의 진폭입니다.