티앤엘340570
의료
봄AI · 봄리포트
2026 반기
미국 소매 채널에서 팔리는 하이드로콜로이드 상처 드레싱 한 제품군으로 법니다. 그래서 매출과 이익은 미국 한 거래처의 발주에 크게 흔들립니다.
Summary — 티앤엘은 여드름·트러블 패치의 소재이자 완제품인 하이드로콜로이드 창상피복재(상처 드레싱)를 만들어 미국 소매 채널에 파는 고분자 소재 제조사로, 매출의 75%가 이 한 제품군에, 45%가 미국 단일 고객 한 곳에 걸려 있습니다. 빚이 전혀 없는 순현금 구조에서 매출총이익률 44%·영업이익률 28%의 높은 마진을 내지만, 그 실적은 미국 한 채널의 재고·발주 사이클에 크게 흔들립니다. 실제로 2025년 미국 관세로 인한 발주 조정으로 매출이 6.1% 줄고 판매관리비 급증으로 영업이익이 18.6% 빠졌지만, 원가율은 오히려 개선돼 마진 자체는 지켜졌고, 2026년 상반기 실적이 매출 +12.2%·영업이익 +43.2%로 반등해 그 부진이 경쟁력 훼손이 아닌 일시적 수요 조정이었음이 확인됩니다. 이익의 크기를 가르는 변수는 미국 한 거래처의 발주가 얼마나 이어지는가, 급증한 판관비가 정상으로 돌아오는가, 그리고 손실 자회사로 나가는 현금입니다.
핵심 요약
티앤엘은 여드름·트러블 패치의 소재이자 완제품인 하이드로콜로이드 창상피복재(상처 드레싱)를 만들어 미국 소매 채널에 파는 고분자 소재 제조사로, 매출의 75%가 이 한 제품군에, 45%가 미국 단일 고객 한 곳에 걸려 있습니다. 빚이 전혀 없는 순현금 구조에서 매출총이익률 44%·영업이익률 28%의 높은 마진을 내지만, 그 실적은 미국 한 채널의 재고·발주 사이클에 크게 흔들립니다. 실제로 2025년 미국 관세로 인한 발주 조정으로 매출이 6.1% 줄고 판매관리비 급증으로 영업이익이 18.6% 빠졌지만, 원가율은 오히려 개선돼 마진 자체는 지켜졌고, 2026년 상반기 실적이 매출 +12.2%·영업이익 +43.2%로 반등해 그 부진이 경쟁력 훼손이 아닌 일시적 수요 조정이었음이 확인됩니다. 이익의 크기를 가르는 변수는 미국 한 거래처의 발주가 얼마나 이어지는가, 급증한 판관비가 정상으로 돌아오는가, 그리고 손실 자회사로 나가는 현금입니다.
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