SK이터닉스

SK이터닉스는 태양광·풍력·연료전지 발전 프로젝트를 개발해 별도의 특수목적법인(SPC)으로 세운 뒤, 그 SPC에 주기기와 EPC(설계·조달·시공)를 공급해 매출을 올리는 신재생에너지 기업으로, 2025년 연결 매출 약 3,856억원을 냈습니다. 매출의 큰 축인 상품(주기기) 매출은 인도 시점에 일시에 인식돼, 대형 프로젝트를 인도한 반기에는 매출이 세 배로 증가해도 이익은 오히려 순손실로 돌아섭니다. 연간으로는 매출·영업이익이 함께 늘었지만 발전자산 재고와 차입이 함께 증가해 영업현금흐름은 2년째 마이너스라, 핵심 변수는 세 가지입니다 — 쌓인 재고를 현금으로 전환할 신규 수주·인도, 빠르게 증가하는 이자부 차입의 부담, 그리고 지분을 보유한 SPC들의 가동·수익성입니다.