한화비전489790
통신
봄AI · 봄리포트
2026 반기
북미·유럽에서 매출의 90%를 올리는 세계 5위 CCTV 기업입니다. 본업은 53%대의 높은 매출총이익률을 유지하지만, 2025년 순이익은 금융부채 평가손실 등 영업외손익에 크게 좌우됐습니다.
Summary — 한화비전은 광학·시스템반도체(SoC)를 자체 개발한 고사양 감시카메라를 북미·유럽에 팔아 법니다(2025년 연결 매출 1.79조, 해외 약 90%). 자체 기술로 판가를 2년 새 28% 올려 매출총이익률 53%를 지키는 본업 위에, 자회사 한화세미텍의 SK하이닉스향 HBM 후공정 장비가 두 번째 성장축으로 흑자 전환하는 중입니다. 다만 재무에는 두 가지 특징이 겹칩니다 — ① 2025년 순이익(426억)은 영업이익(1,623억)이 아니라 성격이 특정되지 않은 대형 금융부채의 평가손실(1,201억)과 세금환입이 갈랐고, ② 설비·사옥·운전자본을 대느라 차입금이 2년 연속 70%대로 늘어(의존도 30%) 재무가 빠르게 무거워지는데 정작 영업현금흐름은 순이익의 13%에 그칩니다. 실적과 재무를 함께 흔드는 변수는 이 금융부채의 평가손익, 차입으로 키운 성장이 현금을 만들어내는지, 그리고 소수 고객에 묶인 HBM 장비 수주의 지속입니다.
핵심 요약
한화비전은 광학·시스템반도체(SoC)를 자체 개발한 고사양 감시카메라를 북미·유럽에 팔아 법니다(2025년 연결 매출 1.79조, 해외 약 90%). 자체 기술로 판가를 2년 새 28% 올려 매출총이익률 53%를 지키는 본업 위에, 자회사 한화세미텍의 SK하이닉스향 HBM 후공정 장비가 두 번째 성장축으로 흑자 전환하는 중입니다. 다만 재무에는 두 가지 특징이 겹칩니다 — ① 2025년 순이익(426억)은 영업이익(1,623억)이 아니라 성격이 특정되지 않은 대형 금융부채의 평가손실(1,201억)과 세금환입이 갈랐고, ② 설비·사옥·운전자본을 대느라 차입금이 2년 연속 70%대로 늘어(의존도 30%) 재무가 빠르게 무거워지는데 정작 영업현금흐름은 순이익의 13%에 그칩니다. 실적과 재무를 함께 흔드는 변수는 이 금융부채의 평가손익, 차입으로 키운 성장이 현금을 만들어내는지, 그리고 소수 고객에 묶인 HBM 장비 수주의 지속입니다.
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