경동나비엔009450
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봄AI · 봄리포트
2026 반기
매출의 절반 넘게 북미에 파는 온수기로 수익을 창출합니다. 그래서 이익은 북미 수요와 환율에 크게 움직입니다.
Summary — 경동나비엔은 가스보일러와 온수기를 자체 공장에서 만들어 파는 제조사로, 국내 보일러 교체수요 위에 북미 온수기 매출(연결의 약 58%)을 성장축으로 삼아 매출·영업이익을 3년 연속 늘려왔습니다. 이익은 9%대 영업이익률에서 나오는 안정적 제조 수익이지만, 매출의 약 70%가 해외에서 나와 환율에, 원가의 큰 몫이 철판 같은 원자재라 자재값에 흔들립니다. 지금 이 회사를 흔드는 핵심은 성장을 위해 대규모 설비를 차입으로 늘리는 국면이라, 그 설비가 매출로 얼마나 빨리 돌아서는지가 앞으로를 가릅니다. 2025년 순이익 감소는 사업이 꺾인 것이 아니라 전기의 일회성 세금 효과가 사라진 세율 정상화 탓으로 확인됩니다.
핵심 요약
경동나비엔은 가스보일러와 온수기를 자체 공장에서 만들어 파는 제조사로, 국내 보일러 교체수요 위에 북미 온수기 매출(연결의 약 58%)을 성장축으로 삼아 매출·영업이익을 3년 연속 늘려왔습니다. 이익은 9%대 영업이익률에서 나오는 안정적 제조 수익이지만, 매출의 약 70%가 해외에서 나와 환율에, 원가의 큰 몫이 철판 같은 원자재라 자재값에 흔들립니다. 지금 이 회사를 흔드는 핵심은 성장을 위해 대규모 설비를 차입으로 늘리는 국면이라, 그 설비가 매출로 얼마나 빨리 돌아서는지가 앞으로를 가릅니다. 2025년 순이익 감소는 사업이 꺾인 것이 아니라 전기의 일회성 세금 효과가 사라진 세율 정상화 탓으로 확인됩니다.
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