에코프로비엠247540
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봄AI · 봄리포트
2026 반기
니켈이 많이 든 배터리 양극재를 삼성SDI·SK온 두 고객에게 집중해 판매하는 소재 회사입니다. 그래서 이익은 판매량보다 금속가격과 원가 스프레드에 따라 크게 움직입니다.
Summary — 에코프로비엠은 니켈 함량 80% 이상의 하이니켈 양극재를 삼성SDI·SK온 두 셀 제조사에 집중해 판매하는 소재 회사입니다. 매출은 판매량이 아니라 금속가격에 연동된 판가로 흔들려, 2023년 6조9,009억원에서 3년째 줄어 2025년 2조5,316억원이 됐고 2026년 상반기에도 다시 16% 줄었습니다. 그런데도 2025년 영업이익은 341억원 적자에서 1,433억원 흑자로 돌아섰는데, 이 흑자는 판매가 아니라 원가(재고평가충당금 환입·감가상각 감소·원재료 안정)가 만들었습니다. 이 구조를 흔드는 변수는 그 원가 개선 여력이 2026년 상반기 들어 소진되고 있다는 점, 그리고 헝가리 증설을 차입으로 감당하며 늘린 빚과 커진 캐나다 소송입니다.
핵심 요약
에코프로비엠은 니켈 함량 80% 이상의 하이니켈 양극재를 삼성SDI·SK온 두 셀 제조사에 집중해 판매하는 소재 회사입니다. 매출은 판매량이 아니라 금속가격에 연동된 판가로 흔들려, 2023년 6조9,009억원에서 3년째 줄어 2025년 2조5,316억원이 됐고 2026년 상반기에도 다시 16% 줄었습니다. 그런데도 2025년 영업이익은 341억원 적자에서 1,433억원 흑자로 돌아섰는데, 이 흑자는 판매가 아니라 원가(재고평가충당금 환입·감가상각 감소·원재료 안정)가 만들었습니다. 이 구조를 흔드는 변수는 그 원가 개선 여력이 2026년 상반기 들어 소진되고 있다는 점, 그리고 헝가리 증설을 차입으로 감당하며 늘린 빚과 커진 캐나다 소송입니다.
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