HD건설기계267270
기계·로봇
봄AI · 봄리포트
2026 반기
굴착기·휠로더를 만들어 매출의 91%를 해외에 파는 제조사입니다. 그래서 이익은 신흥시장 수요와 환율에 따라 크게 움직입니다.
Summary — HD건설기계는 굴착기·휠로더를 직접 만들어 매출의 91%를 140여 개국에 수출하는 경기민감 건설기계 제조사입니다. 2025년 매출은 신흥시장 회복으로 +9.8% 반등해 3조 7,765억원이었지만, 판매한 장비에 따라오는 보증수리비가 233억→548억원으로 뛰며 영업이익률은 6.72%→4.52%로 3년 연속 낮아졌습니다. 낮은 마진(4~5%)이라 판관비 항목 하나가 이익률을 좌우하고, 벌어들인 돈도 매출채권으로 묶여 영업현금흐름이 -36% 줄었습니다. 무엇보다 2026년 1월 HD현대인프라코어를 흡수합병해 외형이 두 배가 되고 엔진 사업이 더해지면서, 지금 이 회사를 읽는 축은 합병이 만든 새 수익 구조가 실제 이익으로 이어지는지와 매출 회복이 현금으로 돌아오는지입니다.
핵심 요약
HD건설기계는 굴착기·휠로더를 직접 만들어 매출의 91%를 140여 개국에 수출하는 경기민감 건설기계 제조사입니다. 2025년 매출은 신흥시장 회복으로 +9.8% 반등해 3조 7,765억원이었지만, 판매한 장비에 따라오는 보증수리비가 233억→548억원으로 뛰며 영업이익률은 6.72%→4.52%로 3년 연속 낮아졌습니다. 낮은 마진(4~5%)이라 판관비 항목 하나가 이익률을 좌우하고, 벌어들인 돈도 매출채권으로 묶여 영업현금흐름이 -36% 줄었습니다. 무엇보다 2026년 1월 HD현대인프라코어를 흡수합병해 외형이 두 배가 되고 엔진 사업이 더해지면서, 지금 이 회사를 읽는 축은 합병이 만든 새 수익 구조가 실제 이익으로 이어지는지와 매출 회복이 현금으로 돌아오는지입니다.
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