현대무벡스

현대무벡스는 창고·공장의 물류 흐름을 자동화하는 설비를 프로젝트 단위로 설계·시공해 판매하는 회사로, 최대주주가 현대엘리베이터(48.9%)인 현대그룹 계열입니다. 2차전지·타이어 해외공장 대상 대형 수주로 매출을 3년 연속 키웠지만(2,678억→3,939억), 이 매출은 '팔렸다'가 아니라 공사 진행률로 추정해 잡는 구조라 발생한 이익과 현금이 매출을 따라오지 못합니다 — 2025년 영업현금흐름은 순유출(-14억)로 돌아섰고, 세르비아 계약 대손으로 그해 대손상각비가 68억까지 늘었습니다. 결국 이 회사를 흔드는 핵심 변수는 미청구공사(계약자산)에 묶인 자금이 제때 현금으로 회수되는지, 그리고 진행률 추정에 기댄 이익의 질입니다.