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봄AI · 봄리포트
2026 반기
교육용 로봇·드론을 제조하던 회사가 드론 부품·방산으로 사업을 넓히고 있습니다. 그 확장에 인수한 저마진 사업이 더해지면서 외형은 커졌지만 흑자에서 영업손실로 돌아섰습니다.
Summary — 에이럭스는 교육용 코딩 로봇과 250g 미만 초경량 드론을 만들어 팔고, 정부·지자체 교육용역까지 함께 벌던 흑자 회사였습니다. 2025년 드론 밸류체인을 수직계열화하겠다며 부품·수탁가공(EMS) 업체와 방산 드론사를 잇달아 사들이자, 저마진 부품매출이 외형을 키운 자리에서 매출총이익률이 40%대에서 20%대로 내려앉고 영업손실 104.7억원으로 돌아섰습니다. 확장 자금은 이자 0%짜리 전환사채 300억원으로 채워 부채비율이 10.5%에서 105.2%로 뛰었습니다. 앞으로 실적을 가르는 변수는 인수한 저마진 사업이 이익을 내기 시작하는 시점, 그리고 전환사채(전환가 11,590원)가 주식으로 바뀌느냐 현금으로 돌아오느냐입니다.
핵심 요약
에이럭스는 교육용 코딩 로봇과 250g 미만 초경량 드론을 만들어 팔고, 정부·지자체 교육용역까지 함께 벌던 흑자 회사였습니다. 2025년 드론 밸류체인을 수직계열화하겠다며 부품·수탁가공(EMS) 업체와 방산 드론사를 잇달아 사들이자, 저마진 부품매출이 외형을 키운 자리에서 매출총이익률이 40%대에서 20%대로 내려앉고 영업손실 104.7억원으로 돌아섰습니다. 확장 자금은 이자 0%짜리 전환사채 300억원으로 채워 부채비율이 10.5%에서 105.2%로 뛰었습니다. 앞으로 실적을 가르는 변수는 인수한 저마진 사업이 이익을 내기 시작하는 시점, 그리고 전환사채(전환가 11,590원)가 주식으로 바뀌느냐 현금으로 돌아오느냐입니다.
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